主營(yíng)印制線路板和觸摸屏等業(yè)務(wù)的超聲電子近三個(gè)交易日兩度漲停，16日龍虎榜顯示，中泰證券上海建國(guó)中路證券營(yíng)業(yè)部大舉凈買(mǎi)入公司3010萬(wàn)元，力度遠(yuǎn)超賣出前五大席位。另有一機(jī)構(gòu)席位買(mǎi)入公司1913萬(wàn)元。此外，12日龍虎榜顯示，一機(jī)構(gòu)席位買(mǎi)入公司4067萬(wàn)元。

消息面上，高階HDI板在5G手機(jī)時(shí)代的市場(chǎng)需求近日受到機(jī)構(gòu)看好。而超聲電子是國(guó)內(nèi)最早具備HDI生產(chǎn)工藝的企業(yè)，目前也是高階HDI領(lǐng)域的佼佼者。國(guó)泰君安此前研報(bào)指出，公司產(chǎn)品品質(zhì)極具競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，是蘋(píng)果、博世、法雷奧等全球知名企業(yè)的長(zhǎng)期供應(yīng)商。

HDI是PCB技術(shù)的一種

HDI作為一個(gè)電子行業(yè)的專業(yè)術(shù)語(yǔ)縮寫(xiě)，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)可能稍顯陌生。但要說(shuō)起PCB（印制電路板），這個(gè)名詞可能就如雷貫耳了。滬電股份、深南電路、生益科技這批大牛股的上漲行情，都是基于5G時(shí)代PCB（以及上游覆銅板）用量大增的邏輯。

而HDI其實(shí)是PCB技術(shù)的一種。HDI，即高密度互連技術(shù)。HDI板是日本企業(yè)對(duì)高密度互連印刷電路板的一貫稱呼，而在歐美則將HDI板稱為“微孔板”。HDI是隨著電子技術(shù)更趨精密化發(fā)展演變出來(lái)用于制作高精密度電路板的一種方法，可實(shí)現(xiàn)高密度布線，一般采用積層法制造。HDI以常規(guī)的多層板為芯板，再逐層疊加絕緣層和線路層（也即“積層”），并采用激光打孔技術(shù)對(duì)積層進(jìn)行打孔導(dǎo)通，使整塊印刷電路板形成了以埋、盲孔為主要導(dǎo)通方式的層間連接。

HDI的優(yōu)點(diǎn)是輕、薄、短、小，這些特點(diǎn)可增加線路密度、有利于先進(jìn)封裝技術(shù)的使用、可使信號(hào)輸出品質(zhì)有較大提升，使電子電器產(chǎn)品的功能和性能有大幅度的改善，還可以使電子產(chǎn)品在外觀上變得更為小巧方便。對(duì)于高階通訊類產(chǎn)品，HDI技術(shù)能夠幫助產(chǎn)品提升信號(hào)完整性，有利于嚴(yán)格的阻抗控制，提升產(chǎn)品性能。

手機(jī)創(chuàng)新升級(jí)催生HDI需求

根據(jù)招商證券研報(bào)，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，手機(jī)各個(gè)維度的創(chuàng)新升級(jí)都對(duì)主板技術(shù)路線產(chǎn)生影響：芯片I/O數(shù)增加導(dǎo)致PCB焊盤(pán)節(jié)距、直徑縮小、走線密度增加（數(shù)量增加），壓縮PCB的線寬線距；內(nèi)部功能模組的升級(jí)更加占用空間；信號(hào)傳輸要求提高，如頻段數(shù)提升帶來(lái)所需的射頻元器件數(shù)量提升、單位面積打件數(shù)量提升。以上變化都需要更高階的主板去實(shí)現(xiàn)。

歷史來(lái)看蘋(píng)果引領(lǐng)手機(jī)主板升級(jí)技術(shù)路線。目前大多數(shù)HDI PCB使用減成法ELIC（任意層）技術(shù)電鍍工藝，無(wú)法實(shí)現(xiàn)線寬線距下降到30mm，因此可實(shí)現(xiàn)更小線寬線距的SLP預(yù)計(jì)將是下一代HDI的主流方案。4G時(shí)代（安卓）手機(jī)主板為2-3階HDI、8-10層，5G將升級(jí)到至少8-12層的4階HDI、有些需要任意層（anylayer）HDI，每提升一階均價(jià)可增大800-1000元。預(yù)計(jì)19-21年5G手機(jī)HDI主板市場(chǎng)需求約0.1/5.7/6.3億美金，SLP市場(chǎng)約9/19/19億美金。

川財(cái)證券指出，5G手機(jī)出貨量提升，將帶動(dòng)SLP、高階HDI等高端PCB板需求。機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，全球手機(jī)SLP產(chǎn)值占手機(jī)PCB總產(chǎn)值比重將由2018年的11%，上升至2023年的22%。以FPC作為主營(yíng)業(yè)務(wù)、擁有SLP及高階HDI生產(chǎn)能力的廠商營(yíng)收將迎來(lái)新增長(zhǎng)。

HDI行業(yè)相對(duì)集中 明年供需偏緊